美國息口走勢對香港影響推演

3-7-2026

美國銀行於本月下旬作出預測，在中東局勢不再升溫的前提下，估計美國聯儲局將於9月起開始加息，全年加息75基點。如果有關預測成真，對港元利率和樓市又會有何影響？

整體而言，在今年初，市場主流意見傾向聯儲局在年內有輕微減息空間，主要理由是今年為美國中期選舉年，低息環境有利於執政的共和黨；而美國聯儲局主席任期屆滿，讓總統特朗普可以任命自己的人馬，維持低息環境；然而，地緣政治引發的通脹壓力，恐怕會令特朗普維持低息的意願落空。

在今年2月底，美國和以色列對伊朗開戰，導致油價大升後，市場對美息走勢轉趨觀望。油價上升，推動通脹，直接為美國帶來加息壓力。雖然美國銀行的預測暫時只是一家之言，聯儲局實際啟動加息的時間不一定在9月，今年美息上調的幅度也不一定達75基點。但整體上，美息開始走向加息周期，應該是市場主流共識。

如果今年美息開始上行，加息幅度又達75基點，對美息和本地資金流動性變化極為敏感的港元拆息，將首當其衝受到影響。在套息交易推動下，預期1個月拆息將跟足美息升幅。最優惠利率方面，歷史經驗顯示，香港銀行不會在美國第一時間加息時就立刻調整P。通常需要等到港元銀行體系結餘跌至較低水平(例如接近或低於500億港元)，且1個月HIBOR持續高企於P減2%以內時，銀行才有足夠壓力和動力加P。預期美息上升75基點的話，本地銀行可能上調最優惠利率25至50基點。

對多數按揭借款人來說，現時1個月拆息約2.95厘，一般拆息按揭利率為H加1.3厘，即約4.25厘；封頂利率一般為「大P(5.25厘)減2厘」或「細P(5厘)減1.75厘」，即3.25厘。即使美息上升，港元拆息跟隨，對多數以封頂利率供樓的業主，不會帶來即時影響。但如果美息持續回升，最優惠利率也被帶動向上時，多數以拆息按揭供樓的業主，便會開始面對每月還款輕微增加的壓力。

理論上，按息微升，不會對樓市帶來決定性的影響。但值得注意的有兩點。

第一、美銀對年內美息上升75基點的前設，是中東局勢不再升溫，這仍然充滿變數。

第二、6月起本地樓市動力放緩，全月一手成交較5月下跌一半。估計與內地收緊資金外流有關。疊加政策因素，可能會放大加息預期對樓市的壓力。

最後，美國銀行對美息上調的預測，暫時止於2026年。暫時市場對更長線的美息變化，似乎欠缺共識。究竟美息會在微升後穩定下來，抑或市場主流判斷美息有更長、更高的升幅，將會是未來左右本地樓價的一個重要因素。

原文刊於信報網站2026年6月28日