利率走向因中東戰事蒙上陰影

13-3-2026

年初幾乎所有機構都看好今年的住宅樓市，其中一個主要原因是市場預期低息環境持續，本地拆息更可能受美息帶動而下調，進一步刺激樓市。不過，中東戰事已為美息走向帶來陰影，如果油價受戰事影響上升，環球經濟都可能受拖累。

美國聯儲局於去年底公布的最新點陣圖顯示，市場原本預期今年仍有兩次減息機會，合共約50個基點(即0.5厘)的下調空間。此預期一度令市場對利率環境趨向寬鬆抱有一定信心。在香港，由於港元與美元掛鈎，聯儲局減息通常會帶動港元拆息(HIBOR)跟隨回落，從而有利於採用H按的按揭借款人。目前市場共識認為，港元最優惠利率(Prime Rate)已大致見底，大型銀行普遍維持在5%至5.375%水平，而1個月拆息近期徘徊於2%至2.4%之間，H按實際利率多受封頂息率(一般約3.25%)限制。

本來美元利率如果進一步下調，拆息有望再跌，對多數以H按還款的業主而言，月供壓力可望減輕，間接支持樓市購買力；然而，近期美國對伊朗的軍事行動，以及中東局勢急劇升溫，已顯著改變市場對利率路徑的預期。衝突導致波斯灣航運受阻，全球約20%的原油供應面臨風險，油價已經升穿每桶100美元(戰前為70至75美元)。此輪油價上漲迅速推升通脹預期，市場擔憂美國核心通脹可能再度回升至3%附近，甚至引發停滯性通脹隱憂。在這背景下，聯儲局減息前景轉趨不明朗。聯儲局前主席耶倫等人亦指出，油價急升帶來的通脹壓力及經濟不確定性，將令聯儲局更傾向維持觀望，甚至延後或縮減減息幅度。

對香港而言，短期內樓市氣氛暫未明顯受中東戰事拖累，新盤的入票反應仍然理想，主要因本地按揭利率仍處低位，且市場對減息預期尚未完全逆轉；然而，若油價持續高企，輸入性通脹可能波及本地物價，連帶影響股市表現，投資者信心亦將轉趨謹慎，置業意欲或受抑制；同時，本來預期中的拆息下調因素消失，H按借款人的實際供款優勢亦將受限。

中東戰事會對油價的推動作用會維持多久，完全是未知數。但原本預期的聯儲局減息空間正面臨收窄及推遲的壓力。香港作為高度開放經濟體，難免受此波及，借款人及準業主宜密切留意油價動向、聯儲局最新表態及拆息走勢，審慎評估供樓成本變化。

原文刊於信報網站2026年3月10日