家庭負債創新高 當局再加辣？

15-7-2015

金管局在2月底推出逆周期措施，推出措施時有兩個理由，其一是香港住宅市場（尤其是中小型單位）價量齊升，其二是家庭負債佔GDP比率創64%新高。數月下來，樓價升勢維持，成交量略見下跌，而家庭負債比率再創新高，會否觸發新一輪收緊按揭措施？

根據差餉物業估價署數字，5月份私人住宅價格指數為298.4%，較2月上升2.4%，按年升20.6%。雖然樓價持續上升，但成交量略見回落，根據土地 註冊處數字，第二季一、二手住宅買賣合約登記為14,565宗，較首季15,639宗或去年同期的14,888宗均見輕微回落。另一方面，金管局一直強調 的家庭負債比率偏高，在收緊按揭後未見改善，第二季家庭負債佔GDP比率，已升至65.8%。表面看，似有條件再推逆周期措施。

料會觀望一段時間再作決定

當然，現時與2月份情況不同，股市在7月剛出現重大轉向，市場又普遍預期美國即將加息，港府又多次表示未來供應將逐步增加，近日樓市觀望氣氛濃厚，周末 一、二手成交量均見回落。在此背景下，即使樓價及家庭負債比率較首季上升，估計暫時不會觸發金管局推出新一輪逆周期措施。較合理發展，可能是再觀望多一段 時間再作決定。

話說回來，雖然家庭負債比率再創新高，但帶動數字上升的，似乎不是按揭。「家庭負債」包括3部分：住宅樓宇貸款、信用卡墊款及其他私人用途貸款。金管局網 站未公布第二季的按揭、信用卡墊款等數據，但在季報中表明，第二季「按揭貸款穩步上升，然而其他個人貸款升幅明顯加快」。有理由相信進一步推高家庭負債比 率的主要推力，源於信用卡墊款及私人貸款。簡單而言，即使金管局認為家庭負債比率過高帶來更高的系統風險，似乎更應關注信用卡貸款及其他私人貸款的增長─ 眾所周知，上述貸款的利率及拖欠比率均遠較按揭貸款為高，為銀行體系帶來的風險更大。

至於對有意在短期內入市，在壓測下收入僅僅可以負擔心水物業樓價的準買家來說，或者會希望金管局不要再收緊按揭，影響自己的入市計劃。但在現時的市況中，也許市場參與者更應關心外圍經濟有變，會為香港帶來多少影響。如果中國經濟增長放緩，勢必影響本地經濟。

我們以前說過，金管局的壓力測試，不僅加強了本地銀行應對經濟危機的能力，連帶一般小業主，償付能力也較上一周期為高。7月初股市明顯下調，但多數分析認 為難以波及樓市，原因正在於現時的持貨業主實力較強。但展望未來，市場波動的環境似會持續一段時間，如果準買家入息只是僅僅通過壓力測試，似乎要認真考 慮，為了購買心水物業，是否已付上過高的負債。

原文刊於經濟日報網站2015年7月15日
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