資助市民入市 如何避免刺激樓價？

27-2-2018

有智庫組織因應樓價高企，上車客難入市，建議推出免償還的首置資助。樓價高，政府推出措施協助市民置業，有幾重難題要面對。一個搞不好，反而會進一步推高樓價，令更多未能受惠的家庭入市難度增加。

對世界上多數政府來說，為居民提供資助，最大問題是財政。還幸現時港府庫房水浸，財政實力不容置疑。但以公帑協助市民入市，卻有多重問題。

道德風險問題：但凡到了社會累積一定壓力，要求政府提供資助時，樓價通常已處於高位。政府如協助市民入市，遇上樓價借勢回落，措施又會被指誘人接火棒。

與其他政策目標背馳：近10年來推出的多項辣招、逆周期措施，共通的效果之一是減少資金進入樓市。當然，在熱錢充裕之下，還是有大量資金不畏辣招，流入樓市。不過，措施效果不佳是一回事，不足以證明應該反其道而行，資助市民入市。任何資助計劃，總會刺激市民入市意欲，並帶動更多資金入市，抵消過去辣招的效果。

當然，形勢比人強，在庫房水浸、樓價高企和政黨表態支持的環境下，政府可能出於考慮民意支持，而推出資助入市計劃。只要在推出資助的同時，不放寬壓力測試等按揭要求，理論上並不會額外增加受惠人士及銀行體系的風險。至於樓價因措施刺激而進一步上升的風險，也許可以透過限制名額等方式調控。

舉例而言，過去一年二手住宅成交量約4萬宗。如果推出資助計劃，名額一年只有2000宗的話，佔二手成交5%，影響會較為有限(微觀而言，由於資助計劃一定會有入息、資產等要求，受惠者將集中購買細價樓，此類單位樓價應該會受到更大刺激)。

較小規模的資助計劃，或許會被指責為「大抽獎」，不能真正資助有需要的家庭入市。但在住宅供應成功增加前，任何資助市民入市的措施只會刺激需求，進一步推高樓價。要紓緩民意壓力，又要避免帶動資金入市，當局或可推出小規模、抽獎式的資助計劃。期望管理做得好的話，部分合資格家庭甚至可能為博中獎，延後入市計劃。一來一回，可望減少措施對樓價的刺激作用。

當然，到了措施推出，政府是否頂得住輿論壓力，堅持不加大資助規模，又是另一個問題。

原文刊於信報網站2018年2月27日
如有任何關於按揭問題，可直接Whatsapp聯絡我們(+852 55966181)。