加息來臨 置業勿「奉旨」低息

19-6-2017

一如市場預期，聯儲局再度上調聯邦基金利率0.25厘。本地銀行會否跟隨仍有待觀察。另一邊廂，由於美國經濟表現不盡理想，市場開始出現要求聯儲局放緩加息步伐，甚至有分析估計原訂再加息2次的計劃無以為繼。對香港的按揭借款人來說，又應該如何因應利率變化？

聯儲局在2008年金融海嘯後以壓低息口方式刺激經濟，令美息長期維持在零息水平。長期零息本來非正常現象，在經濟見好轉之後，聯儲局部署加息本屬正常。今次美息上升週期是從2015年12月開始，連同今次加息，總共加息4次。

由於2007年後一年內，美息下調5厘，而香港最優惠利率同期只下調2.5厘，令現時美息，香港暫不跟加預留一定緩衝空間；加上本地熱錢充斥，銀行體系結餘達2,595億元(2007年金融海嘯前的「正常水平」是十多億元)；令本地拆息一直在低位徘徊(現時一個月拆息是0.36厘左右，2007年中是4厘多)，銀行亦有條件暫不上調最優惠利率。

基於聯繫匯率機制，港息不可能一直巍然不動，如果美息持續上升，勢將觸發套息活動，銀行結餘可以快速減少，並帶動港息上升。

經濟好淡都有加息理由

由於近日美國經濟數據不盡樂觀，就業改善之餘，通脹卻見回落；加上特朗普總統被疑通俄，市場懷疑華府是否有足夠政治能量振興經濟；開始有聲音質疑聯儲局的加息步伐。

要留意的是，在聯儲局的角度而言，美國經濟改善，自然應該按部就班，上調利率。萬一預期特朗普政策刺激有限，經濟可能回落，聯儲局其實也有動機在現時經濟略有起免時上調利率，好為未來需要刺激增長時，預留減息彈藥。

因此，除非美國經濟有明顯放緩，否則，即使通脹率未達2%的目標，聯儲局其實仍有較高機會維持加息步伐不變。現階段供樓人士不宜寄望美息會放緩上升；更不宜「奉旨」以為低息長期持續。

近年透過銀行取得按揭的置業人士，都需要通過壓力測試，供款負擔會處於較低水平。至於那些有意透過發展商一按入市的買家，貸款審批可能不設壓測，但置業人士亦宜參考壓測標準，評估一旦按息回升、貸款優惠期又完結時，供款是否仍在自己的負擔能力內，才好作出入市決定。

原文刊於iMoney 2017年6月17日
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