失業率上升 按揭拖欠比率會惡化嗎？

2-1-2020

官方統計的最新失業率已升至3.2%，大約重回2017年水平。早前有官方消息估計，2020年的失業率更可能升至5%水平—大約回到2009年金融海嘯後一段時間的水平。在樓市及按揭市場而言，失業率回升，又會有何影響？

機械式的比較，2008年中，失業率本來處於下降周期，低位為3.2%，其後受金融危機影響，失業率持續上升，至2009年中，觸及5.5%高位後逐漸回落。參考中原城市指數，2008年中亦是樓價較高的時段，但在失業率未見達高峰的2008年底，樓價指數已較高位下跌約2成。反而在2009年失業率仍在上升期的2009年上半年，樓價已見反彈17%。原因可能是減息、量寬已刺激資金入市，抵銷了失業率上升的影響。

失業人士非置業主力

但要留意，2008年金融海嘯，首當其衝的是在樓市中購買力較強金融從業員。而在近月加入失業大軍的，暫時以飲食、零售、旅遊相關行業為主。此類行業從業員多，但卻未必是現時樓價高企情況下的置業主力。估計2020年失業率即使升至逾5%水平，對樓價影響亦不及2008年的情況。

在按揭市場方面，2008、09年的按揭供款3個月拖欠比率反而出現下降趨勢，由2008年初的0.09%，下跌至同年底的0.05%，2009年底更進一步回落至0.03%。原因可能與金融海嘯的衝擊來得快、去得快有關。要留意的是，金管局是在2009年之後，逐步收緊按揭指引，包括限制按揭成數、推出壓力測試等，借款人的財務較為穩健。加上同期港府逐步推出的多項印花稅，令近十年入市的都以有較強負擔能力的用家為主；如果今輪失業率上升的情況沒有長期持續，按揭拖欠比率應該也不會出現明顯惡化。

原文刊於經濟日報網站2020年1月1日

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