拆息上升 港利率走向正常化？

25-9-2017

聯儲局9月份議息維持聯邦基金利率不變，本地銀行最優惠利率亦暫時按兵不動。但有留意銀行拆息走勢的話，大家會發現本周拆息出現明顯上升，要留意的是，本周拆息的變化，可能是本地利率正常化的一步，往後按息是否會緩慢上升，值得留意。

金管局市場抽資 拆息創2個月新高
近年新批按揭中，九成以上均以拆息為準，即所謂H按。最優惠利率升與不升，對多數在近幾年借用按揭的業主，並無太大影響。有樓在供的小業主，可能更關心拆息的變化。過去大半年，一個月拆息大致維持在0.35至0.46厘水平，7月過後更見維持於0.41至0.43厘，未見明顯波動。但本周拆息卻出現較明顯升幅，周三（20日）時已升逾0.5厘，周五（22日）更升至0.548厘水平，為2月以來新高。如果小業主的H按在近幾日計息，會發現下期還款會有輕微增加。

拆息上升，有2個原因，一個是本周有大型新股招股，例牌會吸納一批資金認購，減少銀行體系結餘。更根本的原因是金管局發行票據，抽走部分市場資金。前者是偶發事件，但後者看來是深思熟慮的部署，似乎將持續進行。

金管局8月已公布分5次增發總值$400億外滙基金票據，此批票據已在周二（19日）完成發行，同日金管局公布由9月29日至10月24日，再一連5個周二增發總值$400億的外滙基金票據。效果是前後由市場抽走$800億資金，結果周二之後，拆息便告上升。

本周聯儲局雖然維持美息不變，但卻公開「縮表」步伐，市場一般估計，此舉會令環球熱錢減少；如果留駐香港的熱錢流走，本地利率可能出現急升。金管局發行票據，可說是人為地先行上調本地拆息，減少了一旦港美息差擴闊，資金大規模流走、拆息急升的局面。

低息現象扭轉 宜作心理準備
金管局的行動持續，理論上會令拆息持續溫和上升，但卻減少了資金因港美息差大，突然流走，拆息一下子急升的風險，可說是穩定市場的正路手段。
要留意的是，不管是可控的持續溫和上升，抑或一下子急升。或預示2008年以來，利率偏低的不正常現象開始扭轉。至於未來利率升幅有多大，升勢是緩是急，現階段無從估計，但置業人士對於利率上升、供款增加，始終宜有心理及財政準備。

原文刊於置業家居2017年9月23日
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