再論負資產

7-2-2020

金管局統計12月份負資產較前季上升1.2倍，至128宗，有指情況令人憂慮。負資產宗數上升，比起數字下跌，的確不是好消息，但說到憂慮，可能又有點言過其實。

所謂負資產，指作為貸款抵押品的資產市值，低於未償還貸款金額。在正常情況下，新批按揭貸款的金額會低於抵押品市值。負資產數字上升，主要原因便是樓價下跌，令物業市值低於未償還金額。除非樓價只升不跌，不然，負資產數字升升跌跌，其實是正常現象。尤其是去年第三季的基數（53宗）偏低，一季「大升」1.2倍，本來就不值得大驚少怪。

說到底，大家緊張負資產，原因是只要一提負資產增加，大家就會想到上一個周期，負資產一度高逾10萬宗、同時失業率高企的苦日子。客觀看待現時的數據，雖然負資產數字在年內應該尚有不少上升空間，但規模與之前逾10萬宗的水平，完全不可同日而語，不宜過慮。

有人會指出，高成數按揭使用比例上升，也是負資產較易出現的原因之一。當然，相較於6成按揭，借取樓價8成、甚至9成的樓按，樓價只需下跌1、2成，物業便會成為負資產。問題是，我們是否值得單單為了避免帳面上的負資產數字增加，就索性削減按揭成數？

在風險管理角度看，借款人是否有能力承擔借取的金額，其實遠比按揭成數高低更為重要。如果制度上確保借款人有充份的還款能力，那麼就算是十成按揭，對借、貸雙方的風險都不大，那怕物業價格一時波動，會令物業有機會成為負資產。香港的按揭借款人還款紀律可能冠絕全球，近年的監管比上一個樓市高峰期又更為嚴格，實在沒有必要因為一時三刻負資產宗數上升而憂慮。

原文刊於經濟日報網站2020年2月5日

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